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新麦上市前后麦价难以走强

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  夏粮丰收在即,本年度小麦收割业已开镰,新麦上市前后,麦价将如何演绎?本文试图从多角度剖析新麦上市前后对麦价产生影响的各个因素,从而更好的把握麦价的走势节奏。

  从小麦生长态势看麦价走势

  年初50年不遇的特大旱情着实让麦价火了一把,无论是期货价格还是现货价格都上演大幅飙升行情,价格大幅飙升的背后,则是市场对新年度小麦产量以及质量的担忧。目前来看,干旱对小麦生长的影响要远远小于市场预期,总体来看,国内小麦产量不但没有减产反而略有增产。

  另外,据各地农业专家以及技术部门反映,后期若无连阴雨、干热风等不利天气,新年度小麦产量以及质量都持乐观态势。因此,从目前的小麦生长态势来看,其对小麦价格将成为利空,新年度小麦的丰产将压制当前麦价的走高。

  从托市收购主体看麦价走势

  新年度小麦仍将是一个丰收年份,但产量的丰产,并不意味着价格的下行。就去年来看,在小麦产量创出历史新高的背景下,新麦上市后,麦价却一路走高,历史在今天会不会重演呢?

  2008年度新麦上市后,麦价呈现高开高走态势,在价格持续上涨的背后则是各托市收购主体积极入市收购。本年度国家对托市收购主体将有所限制,其托市收购主体数量呈现递减态势将不可避免。另外,受资金及库容紧张影响,去年积极收购小麦的面粉厂本年度就不收小麦或者少收小麦,这无疑将减少收购主体的麦价的助推力度。

  我们认为,本年度收购主体对小麦价格上行的助推力度将会趋弱,麦价不会出现去年高开高走的局面,预计麦价出现高开稳走或低走的可能性加大。

  从国家收购价格看麦价走势

  从当前来看,国家的最低托市收购政策仍将继续执行,其最低托市收购价格也将稳中趋升,国内麦价也将亦步亦趋。但从国家制定的收购价格来看,其存在的主要问题就是对国内小麦一视同仁,其制定的收购价格均针对于普麦,对低产高质小麦并无特殊眷顾。

  以郑州商品交易所上市的强筋小麦为例,随着国家在大幅提高普麦最低收购价的同时,对低产高质小麦并未特殊对待,使得普麦与优麦的价格逐渐缩小,其价差从去年的1毛左右缩小至目前的4~5分钱。这样在国家政策的主导下,不仅形成了国内麦市和国际麦市的分隔,还形成了国内普麦市场和优麦市场的分割。

  我们认为,在国家最低收购价的指导下,国内麦价仍将依托国家最低收购价形成运行轨迹,麦价将会高于最低托市价而不会低于最低托市收购价;而作为业已分化出的优质小麦价格而言,一方面是受惠于国家最低托市收购价的影响,其价格也将不会低于托市收购价,另一方面则是受自身市场化的影响,其与普麦的价差则根据自身供求状况不断变化。

  从仓单注册成本看麦价走势

  按照当前优质麦价格1940元/吨计算,注册仓单后价格应在2080元/吨左右,即使优麦现货价格降到国家最低收购价水平,其注册仓单形成后,仓单成本仍将为1980元左右。当前的主力盘面价格基本上处于合理范围之内,考虑到期货价格的波动性,其将围绕2100元左右的盘面价格有上下100点左右的波动幅度。

  通过以上分析,我们认为新年度国家政策仍为主导国内麦市,引领国内麦价走势,麦价政策市特征较为明显,其现货价格将在国家最低收购价之上波动,期货价格将围绕国家政策表现为区间波动的特征,其将以2100点为中心轴,上下波动幅度将在100点左右,即波动区间为2000~2200元/吨。
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