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摩恩电气"过度套保"巨额亏损 期货公司未尽职

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摩恩电气"过度套保"巨额亏损 期货公司未尽职

  套期保值发生巨额亏损的摩恩电气,果然是由于"过度套保",公司今天披露的上海证监局监管关注函,泄露了这一"秘密"。公告称,公司于2月2日收到了上海证监局关于套期保值业务监管关注函,并组织召开套期保值业务整改专题会议。

  据公告,公司套期保值存在内部控制制度执行不足和业务操作流程有待规范两大问题,其中一个较为典型的问题是,套期保值业务范围未严格遵循,即存在"过度套保"的问题。公司未说明具体问题所在,但整改措施提到,公司于2011年12月份修订《期货套期保值制度》,并对交货期不满15天的合同采取现货购买,不进行套保。

  另外,公司期货业务小组的讨论及决策情况没有书面记录,部分套保方案上交易员未签名,合约平仓也无相应的审批程序。从这些问题不难看出,无论是开仓还是平仓都不需要履行审批手续,摩恩电气在期货套保方面有着极大的随意性。

  根据摩恩电气去年发布的相关公告,公司去年1至9月净利润增幅曾大幅下滑,降幅高达81.09%,远远超出其半年报时的预测,而其损失正是因为期货套保。

   期货公司未尽职

  摩恩电气对本报记者表示,已作出相关书面整改报告,对相关责任人和执行者给予处罚

  2月2日,上海摩恩电气股份有限公司(以下简称“摩恩电气”)收到了上海证监局关于套期保值业务监管的关注函,并要求摩恩电气组织召开套期保值业务整改专题会议。接受《证券日报(微博)》记者采访的一位期货资深人士分析认为,上海证监局给予摩恩电气关注函与公司从事套期保值出现巨额亏损有直接关系。公司的套期保值制度不完善及所代理的期货公司未尽责任可能是引发公司业绩亏损的主要原因。据记者了解,公司的套保业务交给了几家期货公司代理。

  本报记者致电摩恩电气公司了解到,自上海证监局发布关注函之后,该公司已通过第二届董事会第八次会议作出相关书面整改报告,主要包括两部分:严格执行内部控制制度和规范业务操作流程,其中对于内部控制制度做到三点:第一,严格遵循套期保值业务范围;第二,全面落实风险防范措施;第三,严格执行报告责任制度;对相关责任人和执行者给予整改责任。在规范业务操作流程中分为四点:第一,记录并存档期货业务小组讨论及决策情况;第二,交易员必须落款各项套保方案;第三,审批各合约相应程序;第四,规范授权审批制度。

  套保过度变“投机”

  据公告,公司套期保值存在内部控制制度执行不足和业务操作流程有待规范两大问题。具体表现在,公司套期保值业务未严格遵循相关制度体系进行,期货业务内容没有相关书面材料,公司内部决策者及执行者均未签名,合约开仓、平仓也无相应的审批程序。而2011年其三季报披露表示,预计2011年度归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降60%-80%。公司解释称,公司预计2011年四季度产品进入销售淡季,原材料价格处于低位,产品销售额下降。

  虽然公司业绩下滑与此有关,实际上,其损失或是由于套保亏损所致。

  中期研究院分析师周彪表示,企业进行套期保值的主要目的是规避现货价格波动带来的经营风险,而不是投机获利。摩恩电器主营业务是电缆生产与销售,其参与期货保值品种是铜。面对2011年铜价的大幅波动,摩恩电器可能未坚守住套期保值规避风险意愿的原则,而是试图以其对铜价走势的判断进行投机获利,结果套保变投机,风险放大,进而引发亏损。

  除此以外,企业参与套期保值应该拥有严格的内部控制制度和规范业务操作流程。这些措施都是为了最大限度地减少企业操作风险。而摩恩电器期货业务小组讨论及决策没有书面记录,部分套保方案上未有交易员签名,合约平仓也无相应审批程序。这都为其后来出现的亏损埋下了伏笔;再次,企业参与套期保值应该遵循相关监管规定。企业应该根据其现货规模申请对应的套保头寸,不可过度套保;企业在其套期保值头寸额度内不可为了获取短期投机利润而频繁进行开平仓交易等。

  南华期货工业品主管曹扬慧表示,企业要参与套期保值,首先要有严格制度体系,管理上要形成决策层、执行层和监督层相互制约格局,要有完整的套期保值管理制度和操作流程体系,明确权责,制度完善是基础;其次,有了制度体系之后,要严格执行,只有严格贯彻执行才是套保成功保障;第三,要有密切结合企业情况并且切实可行的套期保值方案,不能随意进行套保;第四,在套保过程当中,要有严格的监控体系,对开仓、平仓及资金出入都要有书面记录及相关人员签名;第五,每一笔套保结束后,要及时进行经验教训总结。企业套保还需要注意结合自身情况,不能做与经营无关的期货操作,同时不能超出承受范围去做套保。

  期货公司服务未到位

  多数业内人士认为,企业在进行套期保值交易之前,期货公司应该给予相关服务支持,而企业也应根据实际情况积极考虑。而摩恩电气套保出现亏损也从侧面反映出相关期货公司未能尽到相应的责任和义务。

  周彪表示,期货公司在企业套保过程中应该发挥其积极作用,针对企业实际情况为企业制订合适的套保方案,当企业套保方案风险敞口增大时应及时出示风险告知书;在价格大幅波动时,不可怂恿企业进行投机操作;当企业在期货市场上操作频繁时,应及时把相关信息反馈给企业期货业务层等等。

  曹扬慧表示,期货公司在服务企业套期保值方面具备一定的经验,因此企业想要进行成功的套期保值,往往可以借助期货公司。目前期货公司能够为企业在套期保值方面提供的服务主要包括五个方面:第一,帮助企业构建起完善的套期保值管理体系,并帮助企业建立套期保值管理制度,以及操作流程等;第二,帮助企业培养专业套期保值操作人才;第三,帮助企业制定具有可操作性的套期保值操作方案;第四,帮助企业进行套期保值相关流程,包括协助进行风险监控、资金划转、极端市场情况应对等;第五,为企业提供行情咨询、数据支持、行业信息、宏观追踪等方面的咨询服务支持。


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